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化工关注炼厂开工对石化产品的结构性影响荐较好

时间:2020-11-20 来源网站:郑州汽车网

化工:关注炼厂开工对石化产品的结构性影响 荐12股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

油价:油价继续回落,至6月2 日收盘,Brent原油期货收于45.54美金/桶,较上周末下跌 .86%;NYMEX期货价格收于4 .01美金/桶,较上周末下跌 .87%;周均价分别为45.70和4 .14美金/桶,涨跌幅分别为-4.11%和-4.75%。美元指数收于97.29,较上周末上涨0.15%。这将严重降低商品市场的流动性。

原油及相关库存:2017年6月16日美国原油商业库存5.091亿桶,较之前一周减少240万桶;汽油库存2.419亿桶,周减少50万桶;馏分油库存1.525亿桶,周增加110万桶;丙烷库存545 万桶,周增加175万桶。

美国原油产量及钻机数:6月16日美国原油产量为9 5万桶/天,较之前一周增加2万桶/天,较一年前增加67. 万桶/天。6月2 日美国钻机数941台,周数量增加8台,年增加520台;加拿大钻机数170台,周数量增加11台,年增加94台。其中美国采油钻机758台,周数量增加11台,年增加428台。

原油:截止6月2 日当周,美国原油库存增长,汽油和馏分油库存减少;炼油厂开工率为92.5%,比之前一周下降1.5个百分点。上周美国钻机数在连续2 周上升后,出现了轻微下降;同时原油产量出现大幅下降;部分原因是墨西哥湾地区的热带风暴辛迪影响和阿拉斯加的维修。我们认为美国原油产量下降为短期现象,但后市进入消费旺季,仍维持价格中性区间,长期缓慢向上的判断。

石化产品:月份为传统的石化下游需求淡季,但是今年以来呈现淡季不淡、旺季不旺的现象,主要原因为:

1、在 -5月份的消费旺季中,由于前期大量进口及下游补库存过头等因素,为消化库存过程。

2、油价维持弱势,或在中性范围,难以支撑大的行情。

、石化企业上游盈利良好,维持高开工,而下游企业环保较严,影响需求。

我们认为当前油价底部支撑明显,未来存在反弹空间;同时石化产品存在需求启动或补库存的可能。同时近期,由于国内成品油需求下降,加上加油站的价格战,后市可能会影响到国内炼厂的开工负荷。

1、汽柴油消费下降,影响炼厂催化裂化装置开工,从而影响到丙烯的产量。

2、催化重整装置,影响PX、纯苯、液化气产量。

同时建议关注近期洪水,对于塑料编织袋的需求影响。

乙烯:当前盈利良好,价格略走弱,国内企业直接出口乙烯比例增加。但乙烯总体商品量少,最主要的下游买家苯乙烯盈利持续改善,聚乙烯仍维持弱势。

丙烯:外盘价格走弱,但国内价格反弹。下游产品如丙烯酸、环氧丙烷、丁辛醇、PP等均有较好的利润空间。从供应角度,炼油厂的开工率对于FCC路线丙烯的影响较大,建议关注成品油价格战对于地方炼厂开工率的影响。需求角度,在当前油价背景下,聚丙烯的需求有望超预期。

丁二烯:天然橡胶价格反弹,或将支持和成橡胶需求。丁二烯前期价格暴涨暴跌,中国价格已经从前期全球市场最高价转为价格洼地,后期价格反弹取决于下游需求,以及夏天液化气代石脑油裂解乙烯的比例。

丙烷:丙烷脱氢价差持续扩大。丙烷夏季需求减少,美国丙烷库存的增加,丙烷价格相对于石脑油仍有成本优势。丙烷脱氢价差持续扩大。

甲醇:价格出现下跌,仍受下游MTO的开工影响;我们预计价格将介于下游MTO能承受的现金成本与完全成本之间。

丙烯酸:5月16日巴斯夫在美国德克萨斯州自由港的丙烯酸丁酯装置不可抗力,带来了供应紧张。但目前产品需求淡季,且丙烯酸当前利润仍好,价格略有回调。

纯苯:近期PX的开工率下降影响纯苯的供应;美国受原料轻质化用耳朵去聆听世界影响,未来有望长期紧缺;而下游苯乙烯盈利扩大,其它下游产品盈利均有改善。

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